成本上漲、流動(dòng)性充足及通脹預(yù)期的支撐，12月初之后，鋼市連續(xù)拉漲，而在需求不振、終端需求萎縮，無持續(xù)性支撐下，自1月11日左右結(jié)束了漲勢(shì)。而至目前，部分品種已出現(xiàn)150元左右的跌幅，將上漲耗盡半數(shù)。在當(dāng)前的需求淡季，鋼價(jià)本就缺乏持續(xù)走高的基礎(chǔ)，1月12日又遭遇貨幣政策調(diào)整帶來的信心打壓，弱勢(shì)走低自然不可避免。但本次下跌成品下降較大，而爐料降幅有限，鋼廠利潤空間明顯壓縮，部分出現(xiàn)虧損情況，開工率明顯降低；市場(chǎng)庫存連續(xù)9周增倉，已達(dá)歷史最高位；后期需求萎縮 ,庫存高企,貨幣政策面對(duì)調(diào)整，壓力重重，后期鋼市趨弱勢(shì)。

備注：以上價(jià)格均為含稅承兌價(jià)

一、鋼企生產(chǎn)運(yùn)行情況：受鋼材價(jià)格下滑弱勢(shì)影響，部分原料庫存小鋼企廠家普遍都在虧損狀態(tài)，我網(wǎng)數(shù)據(jù)：資金和經(jīng)營狀況較差鋼企無奈燜爐停產(chǎn)。以唐山市場(chǎng)為例，目前，在我站統(tǒng)計(jì)的150座高爐中，有9座燜爐檢修，占總數(shù)量的6%，其燜爐容積為2610立方米，占總?cè)莘e的3.3%。較去年此時(shí)42%的檢修率相比，大幅提升。秦皇島和唐山地區(qū)的小鐵廠停產(chǎn)較多。

津冀魯豫101條帶鋼線開工率62%較上周降13%，津冀開60%降14%；津冀調(diào)坯開工率39%降幅最大。唐山85條型鋼軋線34條生產(chǎn)，開工率41.18%，較上周同期增19條生產(chǎn)線停產(chǎn)，成品庫存37萬左右，規(guī)格不全，尤其以大規(guī)格資源偏少，臨近春節(jié)，近期仍有生產(chǎn)線陸續(xù)停產(chǎn)。唐山54條線螺軋線39條在產(chǎn)，開工率72.2%，松汀1條高線生產(chǎn)線近期試產(chǎn)，日產(chǎn)800-1000噸。

備注：表面唐山地區(qū)生產(chǎn)率有增加，但是由于統(tǒng)計(jì)過程中剔除部分長期停產(chǎn)未拆欲拆的210立方米的高爐，導(dǎo)致統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)有所增加。實(shí)際新增停產(chǎn)高爐3座：清泉2座，北洋一座。先前12月份當(dāng)日數(shù)據(jù)有佳鑫全停，中厚板大容積高爐檢修。導(dǎo)致前后數(shù)據(jù)相差懸殊。實(shí)際生產(chǎn)基本穩(wěn)定中。

二、鋼企成本壓力較大，倒掛明顯，在成品價(jià)格無明顯回轉(zhuǎn)的情況下，后期原料下降在所難免，期待鋼廠主動(dòng)減產(chǎn)，減少成品的市場(chǎng)投放和原料的需求，減輕市場(chǎng)的庫存壓力，進(jìn)而壓低原料的價(jià)格。

據(jù)我站調(diào)查，1月中旬，普鋼坯以現(xiàn)有原料價(jià)格計(jì)算，基本含稅制造成本普遍在3500元/噸左右（而目前市場(chǎng)價(jià)3340元），考慮使用2個(gè)月之前或是協(xié)議量的原料，其基本制造成本為3300-3450元左右(不含稅成本3100元），但原料庫存能保持2個(gè)月以上量的廠家有限，后期成本壓力相當(dāng)大，部分品種明顯倒掛。 而在廠家無減產(chǎn)，原料需求仍強(qiáng)勁，供應(yīng)不足的情況下，原料價(jià)格出現(xiàn)與成品同幅度的降幅，幾無可能。而只能隨著價(jià)格的不斷下跌，我們期待，鋼廠主動(dòng)減產(chǎn)，減少成品的市場(chǎng)投放和原料的需求，減輕市場(chǎng)的庫存壓力，進(jìn)而壓低原料的價(jià)格。

鋼企原料庫存情況：

內(nèi)礦：對(duì)唐山16家鋼企統(tǒng)計(jì)12月底庫存129萬，1月28日163萬，增34萬，庫存仍在繼續(xù)增加；邯邢、石家莊、承德、遼寧地區(qū)共計(jì)13家鋼企12月底215萬，1月28日197萬減18萬，平均庫存在20天左右，大概20%鋼企庫存僅10天，30%鋼企庫存一個(gè)月以上。

外礦：鋼企現(xiàn)階段外礦庫存普遍偏大，大部分在上漲行情中，都有過不同程度的補(bǔ)庫。其中50%以上鋼企有近兩個(gè)月庫存，至少可以用到2月底；30%鋼企有協(xié)議量，或是貨資金充裕，庫存70-100萬噸，能用到4、5月份；10%鋼企庫存僅十天左右，此種主要為小鋼企，雖進(jìn)隨用，目前市場(chǎng)無心儲(chǔ)貨；其余10%為為靈活定性。

焦炭：日前多數(shù)鋼企庫存在15天以上，個(gè)別1個(gè)月左右。低庫存廠家偏少。受鋼材市場(chǎng)走弱影響，多數(shù)停采或限采。低位廠家繼續(xù)走貨壓價(jià)。

下圖為2009年-2010年鋼坯價(jià)格及成本走勢(shì)圖，09年全年來說，鋼坯廠家均能保持相對(duì)合理的利潤空間，只在年初和年末出現(xiàn)了倒掛的情況，目前市場(chǎng)庫存、成本及價(jià)格表象特征均與09年初類似，若此想象后期市場(chǎng)可參照09年3-4月份的調(diào)整走勢(shì)。

  三、終端用戶真實(shí)需求釋放呈現(xiàn)逐步萎縮趨勢(shì)。

進(jìn)入農(nóng)歷十一月底、十二月初以來，終端用戶真實(shí)需求釋放呈現(xiàn)逐步萎縮趨勢(shì)，具體監(jiān)控?cái)?shù)據(jù)顯示，目前的終端需求僅是正常需求的6-7成。而隨著時(shí)間推移，終端用戶真實(shí)需求接下來會(huì)繼續(xù)降至正常水平的50%以下。而隨著價(jià)格的回落，中間商倒手交易陷入僵局。市場(chǎng)無需求量的支撐，致使價(jià)格一降再降。而對(duì)于后期市場(chǎng)，隨著春節(jié)的臨近，下游在出貨無好轉(zhuǎn)、利潤無保證的前提下，復(fù)產(chǎn)及儲(chǔ)貨的積極性不強(qiáng)。據(jù)我站調(diào)查，目前，大邱莊70%左右的鋼管制造企業(yè)處于停產(chǎn)和半停產(chǎn)的狀況，而且有30-50%的廠家已準(zhǔn)備年休，生產(chǎn)積極性明顯不足，將對(duì)后期市場(chǎng)產(chǎn)生很大的阻力。

四、庫存高企，風(fēng)險(xiǎn)在繼續(xù)積累。

國內(nèi)鋼材庫存在2008年底達(dá)到低點(diǎn)，之后穩(wěn)步上漲，分別在09年3月份、8月份達(dá)到高位。據(jù)我網(wǎng)不完全統(tǒng)計(jì)，現(xiàn)全國鋼材總庫存（包括鋼廠、社會(huì)及終端量）接近1億，庫存連續(xù)9周保持增倉，達(dá)到了歷史最高水平。同時(shí)據(jù)我站調(diào)查，現(xiàn)勝芳地區(qū)帶鋼庫存達(dá)到30萬，無錫地區(qū)接近70萬，均達(dá)到本年最高水平。據(jù)商家反映，目前社會(huì)庫存的40-60%資源用于質(zhì)抵押、保值和托盤，市場(chǎng)正真流通資源增加有限，但隨著結(jié)算周期的臨近及資金問題的凸顯，這部分資源終究會(huì)投放市場(chǎng)，風(fēng)險(xiǎn)不可忽視。

五、警惕融資成本上升帶來的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。

近期金融監(jiān)管部門已經(jīng)開始關(guān)注鋼鐵企業(yè)的高庫存情況。資料顯示，就在去年12月23日，中國人民銀行、銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)曾聯(lián)合發(fā)文，要求對(duì)包括鋼鐵在內(nèi)的六大產(chǎn)能過剩行業(yè)從嚴(yán)審查和審批貸款。而近日銀監(jiān)會(huì)又專門發(fā)文，提示銀行關(guān)注對(duì)鋼鐵企業(yè)的信貸風(fēng)險(xiǎn)，并要求對(duì)鋼鐵業(yè)運(yùn)營情況進(jìn)行摸底調(diào)查。并且，這一表態(tài)日前已經(jīng)得到了相關(guān)銀行人士的證實(shí)。換言之，鋼鐵產(chǎn)業(yè)今年已經(jīng)被列入銀行信貸控制的重點(diǎn)，除了日漸提高的資金成本外， 鋼鐵企業(yè)之前寬松的信貸條件也有可能發(fā)生變化。對(duì)于資金依賴程度很高的鋼材市場(chǎng)而言，流動(dòng)性收緊以及資金成本提高帶來的一系列價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)無疑不容小視。

央行出手收緊流動(dòng)性。中國人民銀行決定，從2010年1月18日起，上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。此舉可謂貨幣政策退出的一個(gè)前奏，雖然幅度較小，不至于讓資產(chǎn)品價(jià)格傷筋動(dòng)骨，但一時(shí)之間，市場(chǎng)遭遇的心理沖擊卻是十分巨大的。另外央票利率繼續(xù)上行。央行數(shù)據(jù)顯示，央行1月9日發(fā)行的240億元的1年期央票中標(biāo)收益率1.9264%，上漲幅度達(dá)到8.3個(gè)基點(diǎn)。央行21日在公開市場(chǎng)招標(biāo)發(fā)行的3個(gè)月期央票發(fā)行價(jià)為99.65元，參考收益率1.4088%，比上期3個(gè)月期票據(jù)的1.3684%上升4.04個(gè)基點(diǎn)；央行同時(shí)進(jìn)行480億元的91天期正回購的中標(biāo)利率為1.41%，比上期91天期正回購的1.36%上升5個(gè)基點(diǎn)?？梢钥吹?，為了加大回籠力度，央行短期內(nèi)已經(jīng)幾度上調(diào)央票利率，后期必須警惕融資成本上升帶來的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。從央行近期操作可以看出，去年鋼材市場(chǎng)的低利率、寬信貸局面或?qū)⒑镁安辉?。眾多?jīng)銷商一方面將要面對(duì)融資成本上升和政策緊縮的不利影響，另一方面又將承受需求減緩和回籠資金的巨大壓力。

近期央行貨幣政策變化大事記

    1月7日

    三個(gè)月期央票中標(biāo)收益率逾四個(gè)月來首次上漲。

    1月12日

    央行宣布上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。

    同日，1年期央票利率自2009年8月11日以來首次上行。同時(shí)還進(jìn)行了2000億元的正回購。

    1月19日

    央行一年期央票中標(biāo)收益率連續(xù)第二周走升8個(gè)基點(diǎn)。

    1月21日

    央行三個(gè)月期央票中標(biāo)收益率再度上行4個(gè)基點(diǎn)。

    1月26日

 央行僅發(fā)行100億元1年期央票，利率意外持平，或是央行為撫平市場(chǎng)對(duì)升息的緊張情緒。

六、鋼鐵出口繼續(xù)回暖，鐵礦石進(jìn)口繼增。

據(jù)海關(guān)最新統(tǒng)計(jì)，2009年12月份我國出口鋼材334萬噸，較11月份增加49萬噸，與去年同期相比增長5.36%；2009年1-12月累計(jì)出口2460萬噸，同比下降58.5%。12月份我國進(jìn)口鋼材148萬噸，較11月份增加19萬噸，比去年同期增長59.14%。1-12月累計(jì)進(jìn)口1763萬噸，同比增長14.3%。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，自今年6月份開始，我國鋼材出口已經(jīng)連續(xù)6個(gè)月回暖，可見國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境逐步好轉(zhuǎn)的趨勢(shì)已經(jīng)越來越明朗。  

2009年全年，我國進(jìn)口鐵礦砂及其精礦6.28億噸，而2008年進(jìn)口量為4.4億噸，同比增長41.6%。去年12月份，我國進(jìn)口鐵礦石6216萬噸,高于11月的5107萬噸，較上年同期增長超過80%，并且創(chuàng)下歷史次高水平。

港口庫存明顯增加：由于出貨不暢，1月份港口庫存出現(xiàn)明顯增加，但港口現(xiàn)貨礦價(jià)格高于國內(nèi)礦石價(jià)格也使得鋼廠有意加大國內(nèi)礦石采購量。1月底，國內(nèi)25個(gè)主要港口庫存為6975萬噸，較12月底增加220萬噸，增幅為3.2%。其中京唐港增加40萬噸至350萬噸，青島港增加30萬噸至990萬噸，湛江港增加100萬噸至360萬噸，日照港增加40萬噸至950萬噸。

七、鋼產(chǎn)量占全球的比例進(jìn)一步加大，接近全球總產(chǎn)量的一半。

2009年我國粗鋼產(chǎn)量為56784萬噸，同比增13.5％（ 而歐盟27 國累計(jì)減少33%，北美減37.4%，日本減29.4%，韓國減11.4%,），其中12月份粗鋼產(chǎn)量4766萬噸，增長26.6%。這也是自2009年10月以來連續(xù)三個(gè)月下降。此外，2009年我國鋼材和生鐵產(chǎn)量分別為69244萬噸和54375萬噸，分別增長18.5%和15.9%?？梢钥吹剑M管鋼廠產(chǎn)能仍然處于一個(gè)相對(duì)高位，但冬季檢修、減產(chǎn)的跡象還是有所體現(xiàn)。

2009年全球粗鋼產(chǎn)量總計(jì)12.2億噸，同比下滑了8%。包括歐盟、北美、南美和獨(dú)聯(lián)體國家在內(nèi)的主要產(chǎn)鋼國的粗鋼產(chǎn)量幾乎全部下滑。其中，美國粗鋼產(chǎn)量為5810萬噸，同比減少了36.4%，歐盟粗鋼產(chǎn)量較2008年大幅減少了29.7%至1.391億噸。在金融危機(jī)沖擊下，2009年全球鋼產(chǎn)量出現(xiàn)較大下滑，而中國鋼鐵產(chǎn)量在國家經(jīng)濟(jì)拉動(dòng)政策的帶動(dòng)下逆勢(shì)大幅增長。

 綜上所述，成本推動(dòng)型上漲已經(jīng)告一段落，供需形勢(shì)將重新成為決定價(jià)格走勢(shì)的關(guān)鍵。而需求萎縮 ,庫存高企,貨幣政策面對(duì)調(diào)整，后期壓力重重，商家需靜待2個(gè)月左右階段性調(diào)整，使其產(chǎn)能在成本倒掛的逼迫下有所控制和減少，進(jìn)而減輕需求萎縮及資金收緊雙重壓力，使鋼市更具有持續(xù)和發(fā)展性。